Gogoro風光赴美的背後：為何東南亞新創願待母國，台灣卻留不住獨角獸？
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文／Howie Su
Gogoro赴美掛牌，台灣資本市場的挑戰已非冰山一角
獨角獸大集結，依賴軟體作為創新驅動力
攤開2021年全球新創概況，可發現2021年的新獨角獸創下近年新高，其分佈為美國484家，占比50%、中國167家，佔比18%、印度55家，佔比6%，除獨角獸外，甚至還出現百角獸（估值超過1,000億美元）與十角獸（估值超過100億美元）。如果從產業分佈來看，當前的獨角獸集中在金融科技（20%）與軟體服務（18%）兩大類，足見以軟體為主的數位科技依舊是創新的驅動來源。當然，新創獨角獸赴美上市並不是新鮮事，到美國納斯達克掛牌是多數科技新創最終的停泊站，排著變現的不只是創辦人與員工，背後的創投與私募也是磨刀霍霍準備摘取這段等待時間的果實，能在納斯達克掛牌不只是市場對公司的肯定，還能吸引其他新創與創投們加把勁，而在資本市場內，沒辦法變現賺錢就是原罪，對新創來說，在哪裡上市，以及估值高低往往是定成敗的關鍵要素。
▲大型創投與私募基金逐為獨角獸背後重要推手
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台印（尼）新創陸續上市，背後的兩樣情
2022年4月7日以SPAC方式掛牌（代號：GGR）的Gogoro股東陣容相當華麗，在這3億3500萬美元的募資中，股東陣容包含鴻海集團、印尼Goto、印尼Hero MotoCorp、新加坡淡馬錫控股，與國發基金等。公司順勢搭上「永續交通」的熱潮，積極佈局國際市場，如美國與東南亞。以東南亞為例，透過與Goto的策略聯盟，進入Goto接近200萬台送貨機車的市場，同時，鴻海注資也有其因：鴻海當地可替Gogoro代工生產電動機車，看好印尼未來龐大人口基數市場，三方的聯盟未來相當具備發展性。此外，Goto近期也在印尼上市，公司估值高達320億美元（約一兆台幣），背後的股東包含阿里巴巴、軟銀、騰訊、淡馬錫等，為全球最大的上市案之一，目前的Goto是叫車服務新創Gojek 與電子商務公司 Tokopedia合併後的巨無霸，上市期間連印尼總理佐科維多也盛讚Goto對印尼數位經濟發展的重要性。不過，對比之下，一家選擇赴美上市，一家留在母國資本市場，這代表著什麼？
▲GoTo
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走出海或就地上市？東南亞新創皆如魚得水
看回來其實是東南亞獨角獸與資本市場已非吳下阿蒙，以新創來說，近期成功募資的新創如Coins.ph、Gotrade、CrediBook、RockX等金融科技業者；大型出場案例涵蓋Bukalapak、BIGO、LAZADA、SEA Group、iCar Asia、Lomotif…等。同時，東南亞資本市場也存在幾大巨頭，除了淡馬錫、GGV、軟銀、阿里巴巴、Tiger Global、紅杉資本、SBI Ventures等大型機構投資人外，一些新興創投也快速崛起，如新加坡的Antler、Insignia Ventures，以及印尼的East Ventures等，多半都有知名出場案例，這樣的創業、資金、市場的不間斷循環，也促成了東南亞資本市場蓬勃發展，赴美上市依舊是主流，但留在當地又何嘗不是一種策略？當下印尼、馬來西亞、新加坡資本市場的估值雖非特高，但在一波波新創陸續掛牌下，到東南亞掛牌也許也是一種選項。
好標的大家搶，國際化與否是獨角獸點頭關鍵
我國在2021年由證交所推出的「新創雙板」（簡稱創新板）與櫃買中心的戰略板，替新創公司與投資人規劃一系列制度，希望能促進資金正向循環，提供新創另類上市地點。不過，就獨角獸的走向來看，這些新機制似乎吸引力還不夠，沛星科技選擇至日本上市，Gogoro則去美國風光了，創新板目前僅有一家錼創科技申請，實際上市數量是零；戰略版狀況好些，目前有東研信超、進典工業、數泓科技、宏碁智醫、騰雲科技、倍力資訊以及大江基因申請，等待IPO上市。新創遠走海外掛牌，除台灣市場估值不高外，稅務制度與全球佈局的容易程度有是重要考量，沛星科技與Gogoro背後具備國際投資人，一方面在海外拓展較為容易，吸引國際人才也不困難，更有機會加入國際生態系，這些誘因當然讓獨角獸往國際拓展了。另外有一點也蠻重要的是，每輪募資的參與者與金額皆會受到前一輪投資人是誰（相當於背書）所影響，一家新創能吸引幾家關鍵國際投資人，要前進海外、至海外上市自然不難。
