Dr.J／「100萬買0050，退休後可以有750萬嗎？」專家殘酷說真相！

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●從一篇2016年的文章談起

最近國小同學透過Line轉傳了一篇股魚在2016年所寫的文章「花3年存100萬、買0050...到退休那一天，可坐收750萬元」[1]，標題非常吸睛，立即點了進去。這篇文章的內容不會太複雜，簡單易懂，通篇是強調ETF投資很簡單，只要有一定的複利，隨著時間的滾動，將可以創造出可觀的獲利。

然而，接下來的描述就有點小問題，且讓我引用作者的文字：「以近10年(2006年-2015年)的0050來觀察大盤報酬率變化（兩者的連動係數約在90%之間），連續持有10年的報酬率會落在73%左右，相當於年複合報酬率5.6%（年平均報酬率7.3%）。」

最後，文章下了一個結論，100萬投入後，退休時有機會可以享有750萬元，這也就是本文標題的由來。對於一般投資者而言，這是一篇充滿希望的文章，但這種文章卻有著不為人知的「限制」，或者是說作者其實講得很清楚，只是一般投資者感受不到。

●過去十年，不代表適用任何時間

這篇文章所謂的「近十年」，指的是2006年至2015年之間，如下圖紅色框框的部分，筆者猜測該篇文章的計算方式，除了大約10元的價差，還有大約20元的股息，這樣子的算法並沒有問題，只是隔（2017）年，0050的價格來到了80元之譜，2018年最高來到了88.4元，已經不是過去50、60餘元的價格。

這篇文章的內容並沒有錯，但假設很多朋友看到這篇文章剛好是在2018年的高點，相同的資金可買的0050張數則少了許多，又抱了十年，價格可能不是再增長10、20元，有可能是少了20元，來到了68.4元；好在股息還能持續領，減減加加之間，十年之後有機會剛好打平，或者是比較慘的小賠，無法享受到股魚這篇文章所說的73%報酬率。

對於想要以賺取價差為投資方式，這一種投資方法可能會造成失望的結果，因為他沒有注意到這篇文章的背景數據是2006年至2015年，未來台灣可能走空、科技業可能走弱，0050的價格可能變差。不過，對於筆者而言，以股息為主要投資目標，買貴一點沒關係，只要配息可以長久穩定；就像是一頭可以長久生產牛奶的母牛，買進便宜價格五萬元，每年可以生產三千元的牛奶，如果不小心買貴了一點，價格高達八萬元，沒關係，還是可以生產三千元的牛奶，這一點並沒有變，下次投資小心一點，不要買貴就好。

●每一種實驗都有限制

我常常翻閱各種研究論文，喜歡翻一翻有什麼驚世的結論，畢竟別人研究了好些年，30分鐘看完就可以吸收研究者多年的功力；而我們這些研究論文的讀者，只要連上資料庫，就可以快速看到研究成果，這真的是現代人最大的福氣。

當研究論文的結論說A→B，這個答案也不能盡信，更不能視之為必然且通用的結論，簡單來說就是參考參考即可；因為，筆者在修習碩士、博士的過程，看了許許多多的研究與結論，深知這些研究都會設定其研究範圍，自然而然也有其限制，可能所找的資料是1950-1970年間，相同的結果不一定適用於1990-2010年間；也可能研究對象是20-30歲的年輕人，探討使用手機的成癮性，不一定適用於60-70歲的老年人，因為老人可能因為視力的關係而少用手機，自然而然比較沒有成癮性的問題。

此外，不同的時空可能會有不同背景因素的介入，所以B的結果未必是因為A，有可能是大家沒有注意到的C因素，可是外觀上看起來還是A→B，就像是網路上酸酸的笑話…

A、勵志故事：小毛很努力地存了10年的錢，終於有了第一桶金100萬元（A），最後買了一棟1,000萬元的房子（B）。

B、實際情況：小毛很努力地存了10年的錢，終於有了第一桶金100萬元（A），加上老媽贈與給他的900萬元（C），最後買了一棟1,000萬元的房子（B）。

所以，A→B之間似乎有因果關係，但可能只是有關聯性而已，如果晚個10年，老媽做生意失敗破產了，拿不出900萬元資助小毛，小毛可能也沒機會買下相同的千萬豪宅。

●知識不能只講一半

剛剛在超商翻了一下CMoney的雜誌，有幾頁在介紹林姓講師的投資方法，提到了20週均線操作法，內容大略是說股價站上週線20MA，進場；跌破，出場。基本上這個方法也沒有問題。但這樣子的方法適用在什麼情況？還有哪些例外情況？我相信林姓講師的課程中應該會舉很多有效的例子，與不適用的例外情況。否則，如果吹噓自己的方法天下無敵，就好像是一個小小的實驗結果，宣稱適用所有的情況，恐怕就虛灌效果過頭了。

此外，對於許多投資理財的方法，我覺得很多技術分析並沒有講得很清楚，股價站上週線20MA，進場，而且是慢慢進場，為什麼？熱度？還是人性因素，還是有其他的理由呢？筆者認為如果說不清楚為什麼，純粹是以經驗值來判斷，恐怕無法知道這個方法的適用的範圍，增加許多停損的機會。

●結論

可是為了要賺課程的錢，外面的投資理財課程通常不會講得很清楚，因為人類演化的結果，大腦就小小一顆，不太喜歡燒腦的知識，反正只要讓學生覺得這個方法好像有效，如此操作就可以賺錢，學費就可以到手。講了太多不適用的例外情況，反而讓學員覺得這個方法不靠譜，學費才不想拿出來。

很多人都說開課程的老師真的有那麼神，為什麼還要開課，自己去賺就好。會有這種酸溜溜的說法，都是過去開課程的老師行銷手法過於誇大不實，賣知識並沒有錯，開課程也不是犯罪，賣的知識更不代表賺錢。

想要賺錢，必須具備技術分析、籌碼、價值分析、財務分析等內容，加上長時間心性上的修練，知道大腦在投資操作上的弱點，並進而掌握弱點，不會發生追高殺低、接刀攤平等常見的投資毛病；換言之，知識為基礎，修練為核心，才能投資穩定獲利。

賣知識、開課程賺錢，並無不對；但是請不要把自己的方法講得神乎其技、終極賺錢術，學了就能賺大錢，這些都不是牢靠的做法；一位好的投資老師，必須誠懇地說出自己方法的限制，也許少賺了一點課程費用，但賺得卻是心安理得。

[1] 參考文章連結，https://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL000063607。